Na wrześniowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej (RPP) nie zmieniła poziomu stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego (NBP), co było zgodne z powszechnymi oczekiwaniami ekonomistów i rynku.
Decyzja ta zapadła w kontekście utrzymującej się inflacji, która wciąż przekracza cel inflacyjny NBP, wynoszący 2,5%. Obecne stopy procentowe pozostają na następujących poziomach:
•Stopa referencyjna: 5,75% rocznie
•Stopa lombardowa: 6,25% rocznie
•Stopa depozytowa: 5,25% rocznie
•Stopa redyskonta weksli: 5,80% rocznie
•Stopa dyskontowa weksli: 5,85% rocznie
Stabilność stóp procentowych – brak zaskoczenia dla rynku
Decyzja RPP o utrzymaniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie była zgodna z przewidywaniami rynku, które zakładały brak zmian w kosztach kredytu w Polsce. Podobnie jak w poprzednich miesiącach, nie oczekiwano modyfikacji polityki monetarnej. Rada Polityki Pieniężnej utrzymuje stopy na obecnym poziomie od października ubiegłego roku, kiedy to nastąpiły ostatnie obniżki – 25 punktów bazowych w październiku i 75 punktów bazowych we wrześniu 2023 roku. Tamte decyzje spotkały się z krytyką części analityków, którzy uznali je za przedwczesne i sprzeczne z zasadami odpowiedzialnej polityki monetarnej.
Inflacja wciąż wyzwaniem dla polityki monetarnej
Decyzje o pozostawieniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie opierają się na analizie sytuacji inflacyjnej w Polsce. Mimo chwilowej poprawy na wiosnę 2024 roku, kiedy to inflacja CPI spadła do poziomu 2,5%, w lipcu wskaźnik ponownie przekroczył cel inflacyjny NBP, osiągając 4,2%. W sierpniu inflacja wzrosła do 4,3%, a według prognoz Narodowego Banku Polskiego może ona jeszcze wzrosnąć w nadchodzących miesiącach.
Paweł Szałamacha, członek zarządu NBP, zaznaczył, że inflacja może utrzymywać się na poziomie około 5% przez kolejne kwartały. Taki stan rzeczy spowodowany jest między innymi uwolnieniem cen energii, które były sztucznie zamrożone przez poprzednie dwa lata. Mimo tego, że inflacja bazowa wykazuje tendencje do stabilizacji, poziom ten nadal pozostaje wysoki i znacznie przewyższa cel inflacyjny NBP.
Oczekiwanie na wystąpienie prezesa NBP
Po decyzji RPP cała uwaga rynku finansowego zwraca się teraz na jutrzejszą konferencję prasową prezesa Narodowego Banku Polskiego, Adama Glapińskiego, zaplanowaną na godzinę 15:00. Analitycy oczekują, że prezes NBP może zasugerować możliwe przesunięcie terminu pierwszej obniżki stóp procentowych z roku 2026 na 2025, co miałoby dostosować komunikację władz monetarnych do rosnących oczekiwań rynkowych. Ewentualne zmiany w tej narracji będą ściśle monitorowane przez inwestorów, którzy poszukują wskazówek dotyczących przyszłych kierunków polityki monetarnej w Polsce.
Oficjalny komunikat RPP uzasadniający dzisiejszą decyzję ma zostać opublikowany na stronie internetowej NBP o godzinie 16:00. Chociaż nie oczekuje się, aby różnił się on znacząco od wcześniejszych wydań, może zawierać szczegóły dotyczące aktualnej oceny inflacji i perspektyw gospodarczych.
Perspektywy na przyszłość: Obniżki stóp procentowych dopiero w 2025 roku?
Na początku 2024 roku istniały przewidywania, że RPP będzie kontynuować obniżki stóp procentowych rozpoczęte we wrześniu poprzedniego roku. Prognozowano redukcje na poziomie 25-50 punktów bazowych. Jednakże, te założenia okazały się błędne, gdyż już w lutym prezes NBP Adam Glapiński jednoznacznie ogłosił, że stopy nie będą obniżane przynajmniej do końca roku. Aktualnie, konsensus rynkowy sugeruje, że pierwsze obniżki stóp mogą nastąpić najwcześniej w drugim lub trzecim kwartale 2025 roku.
Kolejne posiedzenie RPP
Następne dwudniowe posiedzenie członków Rady Polityki Pieniężnej, podczas którego mogą zapaść decyzje dotyczące poziomu stóp procentowych, odbędzie się w dniach 1-2 października. Do tego czasu rynek będzie bacznie śledził wszelkie sygnały z NBP, które mogą wskazywać na przyszłe ruchy w polityce monetarnej.
Podsumowanie
Decyzja RPP o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie nie była zaskoczeniem dla rynku. Wysoka inflacja oraz niepewność związana z przyszłymi perspektywami gospodarczymi w Polsce i na świecie sprawiają, że RPP zachowuje ostrożność w podejmowaniu decyzji dotyczących polityki monetarnej. Oczekiwanie na jutrzejsze wystąpienie prezesa NBP Adama Glapińskiego stanowi kolejny kluczowy moment dla inwestorów i ekonomistów, którzy poszukują wskazówek dotyczących przyszłego kursu działań Narodowego Banku Polskiego.
