Oczekiwania dotyczące decyzji Rady Polityki Pieniężnej (RPP) odnośnie do obniżki stóp procentowych pozostają umiarkowane.
Zdaniem Adama Antoniaka, ekonomisty banku ING BSK, na najbliższym posiedzeniu RPP, które rozpoczyna się we wtorek, stopy procentowe prawdopodobnie pozostaną na niezmienionym poziomie. Aktualna główna stopa procentowa Narodowego Banku Polskiego wynosi 5,75 proc. i pozostaje na tym poziomie od października 2023 roku, po tym jak we wrześniu ubiegłego roku RPP obniżyła ją o 0,75 pkt proc., a następnie w październiku o kolejne 0,25 pkt proc.
Brak dużych oczekiwań co do zmiany stóp procentowych
Adam Antoniak wyraził przekonanie, że podczas najbliższego posiedzenia RPP nie należy spodziewać się zmian w polityce stóp procentowych. „Nie ma tutaj wielkich oczekiwań, stopy pozostaną bez zmian” – powiedział Antoniak. Choć prezes Narodowego Banku Polskiego (NBP), Adam Glapiński, w lipcu sugerował, że stopy mogą pozostać na obecnym poziomie do 2026 roku, ostatnie wypowiedzi sugerują pewne złagodzenie tego stanowiska. W sierpniu Glapiński zauważył, że „nie można wykluczyć, że sytuacja gospodarcza rozwinie się w takim kierunku, iż dyskusja o dostosowaniu polityki pieniężnej będzie zasadna wcześniej niż w 2026 roku”. Warunkiem miałyby być jednak wyraźne sygnały trwałego spadku inflacji w kierunku celu NBP.
Znaczenie konferencji prasowej prezesa NBP
Jednym z kluczowych momentów nadchodzącego posiedzenia RPP może być konferencja prasowa prezesa Adama Glapińskiego. To podczas tych spotkań często pojawiają się sygnały dotyczące przyszłych działań RPP. W ostatnich miesiącach prezes Glapiński wydawał sprzeczne sygnały, co do przyszłych decyzji RPP, co dodatkowo utrudniało ocenę perspektyw polityki stóp procentowych w Polsce.
Dane gospodarcze mogą wpłynąć na utrzymanie stóp procentowych
W ostatnich tygodniach pojawiło się kilka wskaźników gospodarczych, które mogą wpłynąć na decyzje RPP. Wzrost PKB w drugim kwartale 2024 roku wyniósł 3,2 proc., podczas gdy analitycy prognozowali wzrost na poziomie 2,8 proc. Odnotowano także wzrost inwestycji o 2,7 proc. w ujęciu rocznym. Ponadto, inflacja w sierpniu 2024 roku wzrosła z 4,2 proc. do 4,3 proc., co może stanowić argument za utrzymaniem stóp procentowych na obecnym poziomie, aby zapobiec przegrzaniu gospodarki.
Również projekt budżetu na 2025 rok, który zakłada ekspansywną politykę fiskalną z deficytem sektora finansów publicznych na poziomie 5,5 proc., może wpłynąć na decyzje dotyczące polityki monetarnej. Ekspansywne plany budżetowe mogą bowiem stymulować wzrost gospodarczy, ale jednocześnie zwiększyć presję inflacyjną, co skłaniałoby do ostrożności w kwestii obniżania stóp procentowych.
Prognozy na przyszłość: Kiedy można oczekiwać obniżki stóp?
Analityk ING BSK, Adam Antoniak, prognozuje, że stopy procentowe pozostaną bez zmian do końca 2024 roku. Pierwsza obniżka stóp mogłaby nastąpić dopiero w drugim kwartale 2025 roku. W całym 2025 roku możliwe są obniżki łącznie o 0,75-1 punkt procentowy, w zależności od rozwoju sytuacji gospodarczej i inflacyjnej w Polsce.
Potencjalne czynniki wpływające na decyzje RPP
Istnieje kilka kluczowych czynników, które mogą wpłynąć na decyzje RPP w nadchodzących miesiącach. Po pierwsze, dalszy rozwój sytuacji inflacyjnej będzie kluczowy. Jeśli inflacja będzie wykazywać trwały trend spadkowy i zbliżać się do celu NBP, może to skłonić RPP do złagodzenia polityki pieniężnej. Po drugie, globalne warunki gospodarcze, w tym polityka stóp procentowych w innych krajach, zwłaszcza w strefie euro i Stanach Zjednoczonych, mogą wpłynąć na decyzje polskich władz monetarnych. Wzrost stóp procentowych za granicą może ograniczać możliwości obniżek stóp w Polsce, ze względu na ryzyko osłabienia złotego i presji na wzrost kosztów importu.
Podsumowanie
Obecna sytuacja sugeruje, że Rada Polityki Pieniężnej nie zdecyduje się na obniżkę stóp procentowych w najbliższym czasie, a wszelkie zmiany w polityce pieniężnej mogą nastąpić dopiero w drugiej połowie 2025 roku. Pomimo pewnych sygnałów łagodzenia stanowiska w wypowiedziach prezesa NBP, dane makroekonomiczne wskazują na konieczność ostrożności. Utrzymanie stabilnych stóp procentowych może pomóc w zapewnieniu równowagi między wspieraniem wzrostu gospodarczego a kontrolą inflacji, co w obecnych warunkach jest priorytetem dla polskich władz monetarnych.
