Ostateczny wybór wskaźnika alternatywnego dla WIBOR z rodziny WIRF może nastąpić na początku grudnia br. Banki planują wprowadzić nowe produkty oparte o ten wskaźnik być może już od III kwartału 2025 roku. W tym czasie mogą również pojawić się pierwsze emisje Skarbowych Papierów Wartościowych (SPW) z nowym benchmarkiem
– poinformował prezes Związku Banków Polskich (ZBP) Tadeusz Białek w rozmowie z PAP Biznes.
Decyzja o wyborze WIRF jako zamiennika WIBOR
Komitet Sterujący Narodowej Grupy Roboczej (KS NGR) zdecydował, że w grze pozostaje tylko jedna grupa indeksów – z rodziny WIRF. “Staraliśmy się wyjaśnić, dlaczego nie będziemy dalej konsultować wskaźnika WIRON i indeksu WRR. Sam WRR był wysoko oceniany w konsultacjach, ale ze względu na bariery w szybkim rozwoju rynku repo, nie może być wybrany przy zakładanym horyzoncie reformy” – wyjaśnił Tadeusz Białek, przewodniczący prac KS NGR.
Po zakończeniu drugiej rundy konsultacji, która potrwa do końca października, KS NGR planuje podjąć decyzję o wyborze docelowego wskaźnika alternatywnego dla WIBOR na początku grudnia. Będzie to jeden z wariantów indeksu WIRF.
Aktualizacja Mapy Drogowej reformy
Prezes ZBP poinformował, że Mapa Drogowa reformy zostanie zaktualizowana, jednak planowany termin jej zakończenia pozostaje niezmieniony i przypada na koniec 2027 roku. Dostosowania w Mapie Drogowej będą dotyczyć głównie nowej produkcji instrumentów finansowych z docelowym wskaźnikiem alternatywnym.
“Jeśli chodzi o już zawarte umowy, procedura się nie zmieni – dokończymy wstrzymany ze względu na przegląd reformy proces przyjęcia ostatecznej wersji rekomendacji dotyczącej dobrowolnej konwersji tzw. starego portfela umów. Najmocniej skupiamy się jednak na nowej produkcji umów i tutaj mamy już przyjęty i ogłoszony komplet rekomendacji, które wymagają odświeżenia głównie ze względu na zmianę wskaźnika” – dodał Białek.
Nowe produkty finansowe od II połowy 2025 roku
Najbardziej krytyczną kwestią do ustalenia jest termin rozpoczęcia nowej produkcji. “Musi być tak skonstruowany, żeby dawał realną możliwość przygotowania się do oferowania produktów bankowych z nowym wskaźnikiem, głównie chodzi o kredyty, zwłaszcza hipoteczne. Proces przygotowawczy umów i dokumentacji w tym zakresie musi potrwać” – podkreślił prezes ZBP.
Ze względu na opóźnienie w wyborze wskaźnika alternatywnego, które pierwotnie planowano na wrzesień, a obecnie celuje się w grudzień, uruchomienie nowej produkcji nie nastąpi wcześniej niż w drugiej połowie 2025 roku. “Ostrożnie mogę dzisiaj ocenić, że będzie to trzeci kwartał” – ocenił Białek.
Rola Ministerstwa Finansów i emisja obligacji
W kontekście rozwoju rynku instrumentów pochodnych opartych o nowy wskaźnik, kluczowe będzie przygotowanie Ministerstwa Finansów do emisji obligacji zmiennokuponowych opartych o nowy benchmark. “Te emisje będą uwiarygadniać wskaźnik” – zaznaczył prezes ZBP.
Szacuje się, że okres przygotowań do emisji Skarbowych Papierów Wartościowych potrwa przynajmniej pół roku, co oznacza, że może to nastąpić w trzecim kwartale 2025 roku.
WIRON nie przechodzi do drugiej tury konsultacji
Tadeusz Białek wskazał, że rynki zagraniczne, zwłaszcza londyński, były sceptyczne wobec wskaźnika WIRON ze względu na jego dużą zmienność. “WIRON nie przechodzi do drugiej tury konsultacji, co zakładam, że będzie pozytywnie ocenione przez zagraniczne rynki” – dodał.
Dodatkowa runda konsultacji
Mając na uwadze dążenie do dotrzymania końca 2027 roku jako finalnego momentu konwersji wskaźników referencyjnych w Polsce, KS NGR zdecydował się na dodatkową rundę konsultacji. Do końca października zainteresowane strony mogą nadsyłać uwagi dotyczące czterech indeksów z rodziny WIRF: WIRF, WIRF+, WIRF-, WIRF+/-. W dalszym toku konsultacji nie są uwzględnione wskaźniki WIRON, WIRON+ ani WRR.
Charakterystyka indeksów WIRF
Indeksy z grupy WIRF są oparte na transakcjach jednodniowych (O/N) depozytów niezabezpieczonych zawieranych przez największe polskie instytucje kredytowe z innymi instytucjami kredytowymi, instytucjami finansowymi, pozostałymi instytucjami finansowymi oraz tzw. instytucjami publicznymi, takimi jak Zakład Ubezpieczeń Społecznych czy Fundusz Rezerwy Demograficznej.
•WIRF: oparty na depozytach składanych przez instytucje kredytowe, finansowe oraz pozostałe instytucje finansowe.
•WIRF+: WIRF powiększony o depozyty tzw. instytucji publicznych.
•WIRF-: WIRF pomniejszony o depozyty pozostałych instytucji finansowych.
•WIRF+/-: WIRF zwiększony o depozyty instytucji publicznych, ale pomniejszony o depozyty pozostałych instytucji finansowych.
Kontynuacja prac nad indeksem WRR
Chociaż wskaźnik WRR nie został uwzględniony w dalszych konsultacjach, KS NGR ocenia, że prace nad indeksem opartym o rynek repo powinny być kontynuowane. W przyszłości taki indeks mógłby być stosowany jako alternatywa dla wskaźnika, który zastąpi WIBOR.
Podsumowanie
Reforma wskaźników referencyjnych w Polsce nabiera tempa. Wybór nowego wskaźnika z rodziny WIRF ma nastąpić już w grudniu tego roku, a banki mogą zacząć oferować produkty oparte o nowy benchmark od drugiej połowy 2025 roku. Kluczowe będzie również przygotowanie Ministerstwa Finansów do emisji obligacji opartych o nowy wskaźnik, co uwiarygodni go na rynkach finansowych.
Źródło: Informacje na podstawie wypowiedzi Tadeusza Białka dla PAP Biznes.
