W Radzie Polityki Pieniężnej (RPP) zarysowuje się coraz wyraźniejszy konsensus dotyczący możliwego terminu rozpoczęcia kolejnego cyklu łagodzenia polityki pieniężnej.
Zdaniem członka RPP, Ireneusza Dąbrowskiego, przesłanki do rozpoczęcia cięcia stóp procentowych mogą pojawić się między marcem a lipcem 2025 roku, w zależności od dynamiki spadku inflacji. Wypowiedź ta, opublikowana na portalu X, zdaje się być zgodna z dotychczasowym stanowiskiem większości członków Rady, wskazującym marzec jako potencjalny moment na pierwsze kroki w kierunku obniżek stóp.
Rozbieżności w ocenie tempa działań
Nieco bardziej ostrożne podejście prezentuje Ludwik Kotecki, który zauważa, że listopadowa projekcja RPP dotycząca wzrostu gospodarczego może być zbyt optymistyczna. Według niego, słabość ożywienia gospodarczego zwiększa szanse na cięcia stóp w przyszłym roku, jednak proces ten powinien być prowadzony z dużą ostrożnością.
Podobne stanowisko prezentuje Grażyna Masłowska, która wskazuje na drugą połowę 2025 roku jako na najbardziej prawdopodobny moment rozpoczęcia łagodzenia polityki pieniężnej. Masłowska, podobnie jak Kotecki, opowiada się za stopniowym i rozważnym podejściem do obniżek stóp procentowych, podkreślając, że kluczowe będzie dostosowanie działań do aktualnych warunków gospodarczych.
Inflacja kluczowym czynnikiem
Głównym czynnikiem decydującym o terminie cięć stóp procentowych pozostaje tempo zanikania inflacji. RPP jest zgodna co do tego, że polityka pieniężna powinna być dostosowywana w sposób zrównoważony, aby jednocześnie wspierać ożywienie gospodarcze i zapobiegać ryzyku utrzymywania się wysokiej inflacji w dłuższym okresie.
Perspektywa na 2025 rok
Obecny konsensus w Radzie zakłada, że pierwsze decyzje o cięciach stóp procentowych mogą zapaść w marcu 2025 roku, ale scenariusz ten jest obarczony znaczną niepewnością. Wszystko zależy od wyników gospodarczych w nadchodzących miesiącach oraz realizacji założeń dotyczących inflacji. Choć głosy w RPP różnią się pod względem tempa i intensywności działań, wspólnym mianownikiem pozostaje ostrożność i potrzeba elastycznego reagowania na zmieniające się warunki makroekonomiczne.
W najbliższych miesiącach kluczowe będą kolejne projekcje i dane makroekonomiczne, które pozwolą lepiej ocenić, kiedy i w jakim zakresie możliwe będą obniżki stóp procentowych, wpływające na gospodarkę Polski w 2025 roku.
