Rada Polityki Pieniężnej (RPP) podjęła decyzję o utrzymaniu stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego na dotychczasowym poziomie, zgodnie z przewidywaniami analityków i uczestników rynku – poinformował bank centralny.
Jest to kolejna decyzja RPP, w wyniku której stopy procentowe pozostają bez zmian od października 2023 roku. Wtedy to Rada dokonała obniżki o 25 punktów bazowych.
Aktualne poziomy stóp procentowych NBP wynoszą:
stopa referencyjna: 5,75% w skali rocznej,
stopa lombardowa: 6,25%,
stopa depozytowa: 5,25%,
stopa redyskontowa weksli: 5,80%,
stopa dyskontowa weksli: 5,85%.
W opublikowanym komunikacie Narodowy Bank Polski podkreślił, że w ocenie Rady inflacja pozostanie wyraźnie powyżej celu inflacyjnego NBP wynoszącego 2,5% z możliwym odchyleniem +/- 1 punkt procentowy. Do wysokiego poziomu inflacji przyczynią się między innymi wcześniejsze wzrosty cen energii, podwyżki stawek akcyzy oraz cen usług administrowanych. Rada wskazała również na planowane częściowe odmrożenie cen energii w drugiej połowie 2025 roku jako dodatkowy czynnik presji inflacyjnej.
NBP zwraca uwagę, że inflacja bazowa, która wyklucza ceny żywności i energii, pozostaje podwyższona. Wpływ na to mają przede wszystkim rosnący popyt krajowy oraz dynamiczny wzrost wynagrodzeń, który utrzymuje się na wysokim poziomie. Według danych GUS inflacja w styczniu wyniosła 5,3%, co było efektem przede wszystkim podwyżek administrowanych cen energii, w tym częściowego odmrożenia cen nośników energii od lipca 2024 roku oraz wzrostu taryf na dystrybucję gazu ziemnego obowiązujących od stycznia 2025 roku. Dodatkowym czynnikiem była także wyższa dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych.
Rada Polityki Pieniężnej zaznaczyła, że zapoznała się z najnowszą, marcową projekcją inflacji oraz wzrostu gospodarczego (PKB). Zgodnie z tymi przewidywaniami, inflacja w 2025 roku z 50-procentowym prawdopodobieństwem znajdzie się w przedziale od 4,1% do 5,7%. W kolejnych latach prognozuje się jej stopniowy spadek: do przedziału od 2,0% do 4,8% w roku 2026 oraz od 1,1% do 3,9% w roku 2027. W przypadku wzrostu gospodarczego prognozy wskazują na zakres od 2,9% do 4,6% w 2025 roku, a w kolejnych latach od 1,1% do 4,0%.
Komentujący decyzję RPP ekonomiści zauważają, że podejście Rady pozostaje bardzo ostrożne. Analitycy mBank Research wskazują, że zaskakujące może być podniesienie projekcji inflacji na 2026 rok, co sugeruje, że moment kolejnej obniżki stóp procentowych może się opóźnić. Dodatkowo eksperci zauważają, że RPP wskazała na zwiększoną niepewność dotyczącą globalnych perspektyw inflacji, szczególnie ze względu na potencjalne zmiany polityki handlowej.
Podobne wnioski wysuwają analitycy PKO BP, zaznaczając, że najnowsza projekcja inflacji i PKB nie daje obecnie silnych argumentów dla zwolenników obniżania stóp procentowych. Ich zdaniem, podwyższona prognoza inflacji na rok 2026, połączona z poprawą prognoz wzrostu gospodarczego, raczej oddala termin ewentualnych dyskusji o obniżkach.
Więcej informacji oraz szczegóły dotyczące aktualnych decyzji i prognoz gospodarczych przedstawi prezes NBP, Adam Glapiński, na konferencji prasowej, która odbędzie się w czwartek, 13 marca, o godzinie 15.00.
