Kredytobiorcy w Polsce z niecierpliwością wyczekują obniżek kosztu pieniądza, jednak ostatnie wzrosty inflacji pokrzyżowały te plany, dając Radzie Polityki Pieniężnej (RPP) argument za utrzymaniem wysokich stóp procentowych. Analitycy Commerzbanku twierdzą jednak, że nie ma realnego uzasadnienia dla obecnego poziomu stóp.
Inflacja pod kontrolą?
Według ekspertów Commerzbanku, inflacja w Polsce w ujęciu odsezonowanym miesiąc do miesiąca zbliżyła się do celu Narodowego Banku Polskiego (NBP). Ostatni wzrost wskaźnika CPI wynika głównie z wycofywania wsparcia dla cen energii oraz efektów statystycznych, które mają znikomy wpływ na rzeczywistą inflację.
“Nie ma realnego uzasadnienia dla utrzymywania stopy procentowej na poziomie 5,75 proc., zwłaszcza że gospodarka realna weszła w gorszy okres cyklu (tzw. soft patch)” — oceniają analitycy.
Polityka monetarna pod znakiem zapytania
Commerzbank zwraca uwagę, że polityka pieniężna NBP jest w dużej mierze “upolityczniona”. Frakcja prezesa NBP Adama Glapińskiego od czasu dojścia do władzy obecnej koalicji jest przeciwna obniżkom stóp procentowych.
“Wcześniej RPP chętnie obniżała stopy procentowe przy znacznie wyższej inflacji. Jednak widoczna dezinflacja w całej strefie euro sprawia, że utrzymanie jastrzębiego stanowiska jest trudniejsze do uzasadnienia. Ostatnio frakcja ta przyznaje, że cięcia stóp mogą być dyskutowane dopiero około marca 2025 r.” — piszą analitycy.
Wpływ na złotego i rynek
Eksperci podkreślają, że sztucznie utrzymywane jastrzębie nastawienie może niekorzystnie wpływać na wycenę złotego, ponieważ jest sprzeczne z właściwą polityką pieniężną.
“Jednogłośnie oczekuje się, że NBP nie zmieni swojej podstawowej stopy procentowej ani komunikacji. Decydenci najprawdopodobniej podadzą inflację na poziomie 5 proc. jako powód do nierozważania obniżek stóp. Jednocześnie złoty jest słaby z powodu rosnącej awersji do ryzyka na rynkach globalnych, co dodatkowo uzasadnia ostrożność polityki” — zauważają.
Nadchodzące decyzje
W piątek o godzinie 12:00 odbędzie się prezentacja nowej projekcji NBP, podczas której prezes Adam Glapiński przedstawi aktualne prognozy gospodarcze. Przypomnijmy, że ostatnią zmianą stóp procentowych przez RPP była obniżka o 0,25 pkt proc. w październiku 2023 r. Miesiąc wcześniej RPP zaskoczyła rynek cięciem aż o 0,75 pkt proc., podczas gdy oczekiwano obniżki jedynie o 0,25 pkt proc.
Co to oznacza dla kredytobiorców?
Jeśli prognozy Commerzbanku się sprawdzą, a RPP zdecyduje się na zmianę polityki monetarnej, kredytobiorcy mogą liczyć na niższe raty kredytów. Jednak na razie wszystko wskazuje na to, że stopy procentowe pozostaną na niezmienionym poziomie, przynajmniej w najbliższej przyszłości.
